Hukuk şirketi Cooley LLP'den gelen veriler, ilk aşamadaki şirketlerin değerlerinin geçtiğimiz yılın dördüncü çeyreğinde stratosferden düştüğünü ve 19 milyon dolardan 16 milyon dolara düştüğünü gösteriyor. Bu yatırımcılar için iyi bir haber.
Değerlemeler öyle yüksek seviyelere ulaştı ki yatırımcılar geri çekildi, erken aşamada yatırım yapma riskini haklı çıkarmak için yeterli getiri elde edemediler.
$config[code] not foundErken aşamadaki şirketlerin değerleri son yıllarda çarpıcı biçimde artmıştı. Halo raporunda, tipik tohum aşaması şirketinin geçtiğimiz yılın üçüncü çeyreğinde 4 milyon dolar olduğunu ve iki yıl önceki 2,5 milyon dolar olduğunu belirtti. Benzer şekilde, ortalama A Serisi değerleme notu, 2013 yılının eylül ayında 8,3 milyon dolar olan 2015 yılının üçüncü çeyreğinde 19 milyon dolara fırladı.
Bu erken aşama yatırım ekonomisi için bir problemdir. Genç şirketlerdeki yatırımların riskleri göz önüne alındığında, birçok yatırımcı portföy şirketlerinin sadece beşte birinin başarılı olacağına inanmaktadır. Bu nedenle, yaklaşık altı yılda 30 kez geri dönüş sağlayabilecek yeni girişimler ararlar.
Bir yatırım portföyü, değerinin yüzde onunu oluşturan tek bir 30 kat geri dönüşten oluşuyorsa, yatırımcı altı yıl boyunca üç kat daha fazla para kazanıyor veya yaklaşık yüzde 20'lik bir iç getiri oranı elde ediyor.
Şimdi, 2,5 milyon dolar değerinde olan şirketler şimdi 4 milyon dolar değerinde ise, ne olacağını bir düşünün. 30 X dönüş üretmek için kullanılan çıkış şimdi yalnızca 18.75 X dönüş üretiyor. Sadece onda bir yatırım kaybedeceği ve geri dönüş sağlayacağı için, 1.875 katsayısı sadece yüzde 11'lik bir iç getiri oranı üretiyor.
Artan değerlemeler, bir çıkışın ortaya çıkma ihtimalini azaltarak getirileri de düşürür. Daha yüksek değerleme şirket performansı beklentilerini yükseltir. Sonuç olarak, daha az sayıda insan çıtayı aşmakta ve bir sonraki finansman turunun şansını ve başarılı bir çıkış şansını azaltmaktadır.
Ayrıca, başarılı bir çıkış şansı da düşmektedir, çünkü yatırımcıların ve girişimcilerin, yeni değerlemede 30 kat getiri elde etmek için daha yüksek bir satış fiyatı tutmaları gerekir. Şimdi ise, işi 75 milyon dolara satmak yerine, yatırımcılar 120 milyon dolara sahipler.
Şirketlerin satın alma olasılıkları, alıcıların ödemek zorunda oldukları fiyatla düştüğü için hedef fiyatı yükseltmek, pozitif bir çıkma olasılığını azaltır. Daha yüksek bir fiyat için teklif alarak çıkış olasılığınızı ne kadar azalttığınızı bilmek için yeterli veriye sahip değiliz. Ancak diyelim ki, satış fiyatı hedefini 75 milyon dolardan 120 milyon dolara yükseltmek, birinin portföydeki büyük kazanma ihtimalini düşürme olasılığını düşürüyor. Şimdi, en iyi performans gösteren şirketin 30 katı getiri, portföy için 2,50 getiri veya yüzde 16,5 IRR üretiyor.
Uzun vadede, değerlemedeki mütevazı artışlar büyük bir sorun değildir. Ancak, değerlemeler kısa vadede hızlı bir şekilde arttığında, son yıllarda olduğu gibi, melekler erken aşamadaki şirketleri destekleyerek para kazanmayı zorlaştırıyorlar. Bu da genellikle yatırım faaliyetlerini azaltmalarına neden oluyor.
Shutterstock ile Erken Büyüme Fotoğrafı
Yorum ▼
