Yatırımcılar ve girişimciler genellikle erken aşamadaki şirketlerin değerlemesi konusunda hemfikir değildir. Birçok kişi bu soru üzerine yazdı. Onları tekrarlamak istemiyorum. Bunun yerine, tartışmalarda kısa süreli kaynalacağını düşündüğüm önemli bir konuya odaklanmak istiyorum - farklı risk algıları.
Bu kavramı anlamak için öncelikle yatırımcıların başlangıçtaki şirketleri finanse ederek nasıl para kazandıklarını açıklamam gerekiyor. Yatırımcılar para kazanıyorlar çünkü geri yükledikleri şirketlerin değeri, şirketlere harcadıkları paradan ortalama olarak daha değerli.
$config[code] not foundYatırımcının geri dönüşü dört faktöre göre belirlenir: şirketin halka açıldığında veya edinildiğinde ne için sattığı; yatırımcının o dönemde ne kadar şirket elinde bulunduğunu; bu çıkışa ulaşmak ne kadar sürüyor; ve çıkışın ortaya çıkma olasılığı. Çıkıştaki işletmenin değeri ne kadar yüksekse, yatırımcının elinde tuttuğu şirket ne kadar fazlaysa, çıkma süresi o kadar kısa olur ve bir çıkışın gerçekleşme olasılığı o kadar yüksek olursa, yatırımcı o kadar fazla yatırım yapar.
Çıkış değeri, zaman ufku ve yatırımcının mülkiyetinin başka bir yazar veya diğer yazarlara dilüsyonunu tartışacağım ve başarılı bir çıkış olasılığına odaklanacağım. Bir çıkış olasılığı ne kadar yüksek olursa, şirketin değerlemesi o kadar yüksek olmalı, diğer her şey eşit olmalı.
Buradaki sorun, yatırımcıların ve girişimcilerin genellikle bu olasılıklarla ilgili çok farklı algılarına sahip olmalarıdır. Girişimci ilk kez fikriyle ortaya çıkıp peşinden koşmaya başladığında, başarılı bir sonucun olasılığı çok düşüktür. Teknik risk var, kurucuların işe yarayan bir ürün yapma şansı yok; piyasa riski, kimsenin alamayacağı olasılığı; Rekabetçi risk, başlangıçta aynı pazara hizmet veren diğerlerini yenme olasılığı; ve finansman riski, kurucuların fırsatı takip etmek için ihtiyaç duydukları tüm fonları elde edemeyecekleri ihtimali.
Çeşitli bilgi kaynakları - melek performans projesinden melek yatırımları hakkında veriler, yatırımcılardan gelen fıkralar, risk sermayesi firmalarının kayıtları ve benzeri - bu konuda çok erken bir zamanda desteklenen yaklaşık on şirkette para kazanma çıkışının gerçekleştiğini göstermektedir akredite yatırımcılar tarafından aşamada.
Sofistike yatırımcılar bu oranları verildiği gibi alıyor. Bu aşamada geri döndükleri şirketlerin 10'da birinden para kazanacaklarını ve onda dokuzunda para kaybedeceklerini varsayıyorlar.
İşletmelerine bu yatırımcıların para yatırdığı girişimciler, ortalama yüzde 10'luk bir başarı olasılığı olan bir girişim portföyünde çeşitlendirilmemektedir. Kurucuların her biri tek bir şirket kuruyor.
Yatırımcının desteklediği girişimcilerin her biri, başarı şansını yüzde 10'dan daha yüksek bir oranda değerlendiriyor. Aslında, araştırmalar, her bir girişimcinin, yatırımcılarının tahmin ettiği yüzde 10 oranındaki diğer insanların girişimlerinin başarı oranlarını değerlendirirken, girişiminin yüzde 50 veya daha yüksek bir olasılıkla başarılı olacağını düşündüğünü göstermektedir.
Başlangıç Değerleme Farklarının Kaynağı?
Şimdi sorunu gördüğüne eminim. Yatırımcılar, girişimlerde kuruculara göre daha düşük başarı oranlarını değerlendirirse, yatırımcılar işletmelere daha düşük değer verir. Değerlemedeki boşluk genellikle anlaşmaların bozulmasına yol açacaktır.
Shutterstock ile oran fotoğraf
Yorum ▼
