Küçük İşletmeler İdaresi (SBA) geçtiğimiz günlerde, hisse senetleri fonunda yıllık 200 milyon dolar sağlayacak bir program olan Erken Dönem Yenilik Fonunun başladığını duyurdu. “Önümüzdeki beş yıl boyunca,” için “Erken aşamadaki şirketler özellikle sermayeye erişimde, özellikle geleneksel banka fonu için gerekli varlıklar ya da nakit akışı olmayanlar olmakta zorlanıyorlar.”
$config[code] not foundJump Start'dan Ray Leach America, yeni fonun yüksek potansiyeli olan şirketlerin kurucuları için mevcut sermaye miktarını önemli ölçüde artıracağını savundu. Katılmıyorum. Programın beklenen etkisi, mevcut sermayedeki artımlı artış ile ölçüldüğünde, finanse edilen şirketler veya yaratılan işler çok küçük olacaktır.
Leach, yeni programın sağlayacağını söyledi “Bu, artan……… 2010'da risk yatırımcıları tarafından yatırılan toplam sermayenin neredeyse% 10'u…. ve Geçtiğimiz yıl yatırım yapılan tüm tohum ve ilk aşamadaki sermayenin% 28'i ”dedi. Bu sayıların programın üç nedenden ötürü olası etkilerini abarttığını düşünüyorum.
İlkSBA Erken Dönem İnovasyon Fonu, 1: 1 hükümet ve özel sektör fonları eşleşmesini istiyor. Ancak böyle bir eşleşme elde etmek mümkün değildir. Özel sektör yatırımcıları, eşleşme yokluğunda yatırdıkları parayı taahhüt ederek eşleştirme fonları için başvuruda bulunurlar.Sonuç olarak, eşleştirme programları genellikle artan sermayeyi artı özel sektör eşleşmesini değil, yalnızca artan devlet finansmanı miktarıyla mevcut sermayeyi arttırır. (Leach'in doğru olduğunu düşünüyorsanız ve özel sektör yatırımcılarının nasıl davranacağı konusunda yanıldığımı düşünüyorsanız, programın etkisini tahmin etmek için aşağıda gösterdiğim rakamları ikiye katlamanız gerekir.)
İkinciLeach, 1 milyar dolarlık Erken Dönem İnovasyon Fonunu, yüksek potansiyel girişimlerdeki yıllık öz sermaye yatırımlarıyla karşılaştırıyor. Ancak, SBA beş yıllık bir süre içinde 1 milyar dolar taahhüt ediyor. Bu nedenle, yeni programın sağladığı artan para miktarını tahmin etmek için 1 milyar dolarlık fonu, yatırımcılar tarafından benzer bir süre zarfında sağlanan sermaye miktarıyla karşılaştırmamız gerekiyor.
ÜçüncüLeach, yüksek potansiyel girişimleri finanse etmek için pazarın büyüklüğünü tahmin ederken melek yatırımcıları dikkate almamaktadır. Ancak melekler, risk sermayeli kapitalistler gibi yüksek potansiyele sahip şirketlere benzer miktarda para yatırıyor ve aslanın tohum ve başlangıç aşamasındaki fon payını oluşturuyor.
İş melekleri tarafından yatırılan parayı dahil edersek ve yeni fonu aynı dönemde sermaye sermayesi pazarının büyüklüğü ile karşılaştırırsak, SBA programı tarafından sağlanan ek sermaye miktarının çok düşük olduğunu görüyoruz. New Hampshire Üniversitesi Girişim Araştırma Merkezi (CVR) ve Ulusal Bilim Vakfı'na (NSF) göre, melek yatırımcılar 2006-2010 yılları arasında genç şirketlere 105,4 milyar dolar harcadı. Ulusal Risk Sermayesi Birliği (NVCA), risk sermayesi şirketlerinin genç şirketlere aynı zaman diliminde 124.1 milyar dolar yatırım yaptığını bildirmektedir. Dolayısıyla, SBA programı, yüksek potansiyel risk sermayesi sermaye piyasasının büyüklüğünü yüzde 0,4 oranında arttırmaktadır.
NVCA, 6,7 milyar dolarlık girişim sermayesinin son beş yılda tohum ve başlangıç aşaması girişimlerine gittiğini ve CVR'nin bu aşamalardaki işletmelere 40,3 milyar dolarlık melek para yatırımı yaptığını hesaplamaktadır. Dolayısıyla, yeni SBA programından elde edilen tüm para tohum ve başlangıç aşaması girişimlerine gitse bile, yüksek potansiyel girişimler için erken dönem sermaye sermaye piyasasının büyüklüğü yüzde 2,1 oranında artacaktır.
Erken Aşama Yatırım Programı çok az sayıda işletmeye finansman sağlayacaktır. NVCA verilerine göre, geçen yıl ortalama risk sermayesi anlaşması 6,7 milyon dolar ve 2009 yılında ortalama tohum veya başlangıç aşaması risk sermayesi anlaşması (verinin mevcut olduğu son yıl) 5,2 milyon dolardı. Bu yatırım boyutunda, yeni SBA programı, tüm ülkede yıllık 30 risk sermayesi anlaşması veya yıllık 39 tohum veya başlangıç aşaması risk sermayesi anlaşması ekleyecektir. Ve bu, yeni fonların ortalama teklifin boyutunu artırmadığını varsayarsak. Melek anlaşmalarına bakarsak rakamlar biraz daha iyi. CVR ve NSF tarafından bildirilen ortalama 337.000 $ değerinde melek anlaşma değeri göz önüne alındığında, yeni programdan yılda 593 yeni melek anlaşması daha alacağız.
Size bahsettiğimiz artışın büyüklüğü hakkında bir fikir vermek içinAmerika Birleşik Devletleri, 366 metropol istatistik alanına (MSA) sahiptir - Minneapolis-St. Paul, Minnesota, Phoenix-Mesa-Scottsdale, Arizona ve Orlando-Kissimmee-Sanford, Florida. Tüm SBA paraları melek anlaşmalarına girerse, yeni SBA programı ortalama iki metropol alanında her iki yılda bir üç melek destekli şirkete finansman sağlayacaktı.
Buradaki doğrudan iş yaratma etkileri de çok küçük olacaktır. NSF ve CVR tarafından yapılan analiz, iş melekleri tarafından yatırılan her bir 130.000 $ 'ın bir melek destekli şirkette bir iş daha yarattığını göstermektedir. Bu, yeni SBA programının yılda ortalama 1.538 iş - veya ortalama MSA'da yılda yaklaşık 4.2 iş yaratması gerektiği anlamına gelir. Bunun, Census Bürosu'nun, ekonominin derin bir durgunluk içindeyken Mart 2008 ile Mart 2009 arasında 14 milyondan fazla yeni iş yarattığını tahmin ettiği bir ekonomide üretilecek yeni iş sayısının olduğunu unutmayın.
İnsanların yeni SBA programlarından bahsetmelerine sevinirken, tartışmanın daha kritik olması gerektiğini düşünüyorum. Sadece amigo yönetimi çabalarından ziyade, sunulan programların beklenen etkilerini dikkatlice incelemeliyiz.
3 Yorumlar ▼
