Kurumsal girişim kapitalistleri, genellikle daha sonra satın alacak doğru işletmeleri belirlemek için başlangıç şirketlerine yatırım yapar. Aslında, Brigham Young Üniversitesi'nden David Benson ve Oregon Üniversitesi'nden Rosemarie Ziedonis'e göre, en büyük kurumsal risk sermayesi işlemlerine sahip şirketler tarafından yapılan satın alımların yüzde 20'si, risk sermayesi silahlarının daha önce yatırmış olduğu işletmelerdi.
$config[code] not foundBenson ve Ziedonis bu satın alımlarda şaşırtıcı bir model buluyor. Journal of Financial Economics'teki bir makalede, şirketler risk sermayesi portföylerinde yeni girişimler satın aldıklarında, hissedar değerinin tipik olarak 63 milyon $ azaldığını bildirmektedirler.
Bu, şirketler yatırım yapmadıkları işletmeleri satın aldığında olmadı. Bu satın almalarda, hissedar değeri genellikle 8,5 milyon dolar arttı.
Şirketler kurumsal risk sermayesi portföylerinde yeni girişimler satın alırken neden hissedar değeri azaldı? Yazarlar, satın alanların rekabet, firma yönetimindeki sorunlar veya aşırı CEO'ya duydukları güven nedeniyle aşırıya düşüp düşmediğini ve bu açıklamaların hiçbirini destekleyecek kanıt bulamadıklarını inceledi.
Bunun yerine, yazarlar ayrı kuruluşlara yerleştirilen kurumsal risk sermayesi programlarının portföy şirketlerinin satın almalarında hissedar değeri kaybı yaşama eğiliminde olmadığını, ancak ana kuruluş içinde barındırılan programları yaptığını tespit etti. Bu şablon, hissedar değerindeki düşüşe ilişkin açıklamaların, yatırımcıların hedef şirketler hakkındaki değerlendirmelerinin doğruluğuna dayandığını göstermektedir.
Benson ve Ziedonis, portföy şirketlerinin özerk kurumsal havalandırma birimleri tarafından değerlerinin, dahili olarak barındırılan programlardan daha az önyargılı olduğunu ve özerk operasyonların daha iyi iş izleme yatırımları yaptığını keşfetti. Yazarlar, daha bağımsız birimlerin üstün akış yaklaşımını ve daha derin finansman deneyimine daha fazla maruz kalmalarıyla ilişkilendirmektedir.
Kısacası, bu araştırma, kurumsal girişim sermayesi yatırımları yapan girişimcileri elde etmek isteyen şirketlerin, risk sermayesi işlemlerini bağımsız iş birimleri olarak kurmaları gerektiğini düşündürmektedir.
4 Yorumlar ▼
