Sık sık, arkadaşlarımdan biri gelip bana gerçekten ilginç bir soru soruyor ve yapmam gereken işi yapmak yerine, saatlerce cevap vermeye çalışıyorum.
$config[code] not foundGeçen hafta, Tech Coast Angels'tan Frank Peters (ve Frank Peters Show) bana bu sorulardan birini sordu. Birçok insanın şu anda yüksek büyüme gösteren şirketlere yatırım yapmak için iyi bir zaman olduğunu söylediğini yazdı, çünkü getiriler düşük ekonomilerde yapılan yatırımlar için en yüksek seviyedir. Bu soruyu bildirebilecek herhangi bir istatistik olup olmadığını bilmek istedi.
Bu soruyu doğrudan cevaplayan halka açık herhangi bir veri yok, ancak kaba bir tahmin sağlayan bazı rakamları bir araya getirebildim. Ulusal Girişim Sermayesi Birliği'nden (NVCA) risk sermayesinin dolar değeri ile ilgili halka arz ve 1985'ten 2008'e kadar elde edilen verilere baktım. Bu rakamları risk sermayesi harcamaları ile dördüncü ve yedi yıl öncesine kadar eşleştirdim. Benim mantığım, bunun VC'lerin yatırımlarını yapma eğiliminde olduğu zaman dönemi olduğuydu. Yani, ortalama olarak, belirli bir yıldaki çıkışların değeri, dört ila yedi yıl önceki ödemelerin değerinin getirisini temsil eder.
(Bu kaba bir yaklaşımdır, çünkü ideal olarak her kohort yılı için yapılan yatırımların gerçek getirilerine bakardım. Ancak bu veriler mevcut değildi.)
Çıkışların değerinin katlarını, dört, beş, altı ve yedi yıl önceki harcamalara göre hesapladım. Analizleri basitleştirmek için dört ila yedi yıllık dönem boyunca ortalama katlara ve beş yıllık katlara odaklandım.
Son adımım, her bir yıllık tahliye yılı için Ekonomik Analiz Bürosundan elde edilen yıllık reel GSYİH büyümesine ilişkin verileri elde etmek ve reel GSYİH büyüme oranını, o yıl yapılan ödemelerdeki çıkış katlarıyla ilişkilendirmektir. Katlar 1999 ve 2000 için aşırı olduğu için bir sıralama korelasyonu hesapladım. Spearman sıralamasında çoklu ve GSYH büyümesi arasındaki korelasyon dört ila yedi yıllık ortalama için -0.49 ve beş yıllık ortalama için -0.45 idi. (Her ikisi de p <0.05 düzeyinde istatistiksel olarak anlamlı sayılardı.)
Bu analizin çok kaba olduğu ve yıllarca ekonominin şimdi olduğu kadar kötü olduğu yıllarda yıllardır risk sermayesi yatırımları hakkında verileri bulunmadığı uyarılarıyla, Veriler, kötü ekonomik dönemlerde yapılan risk sermayesi yatırımlarının iyi dönemlerde yapılanlardan daha iyi performans gösterdiğini göstermektedir.
Bu yatırım modelinin neden var olduğuna dair bir kanıtım yok. Ekonominin döngüsel olması ve kötü yıllarda yapılan risk sermayesi yatırımlarının ekonomi iyi gittiğinde çıkış aşamasına gelmesi olabilir. Ya da daha kötü ekonomik zamanlarda yapılan şirketlerin düşük değerlerinden kaynaklanabilir.
Her halükarda, kötü bir ekonomide yapılan VC yatırımlarının iyi bir yatırım olduğu ortaya çıktı, atasözünün değerini gösteriyor ” diğerleri korktuğu zaman açgözlü olmak.”
* * * * *
Yazar hakkında: Scott Shane Case Western Reserve Üniversitesi'nde Girişimcilik Çalışmaları Profesörü A. Malachi Mixon III. Dahil olmak üzere dokuz kitabın yazarıdır. Aptal Altın: Amerika'da Yatırım Yapan Meleğin Arkasındaki Gerçek; Girişimcilik Yanılsamaları: Girişimcilerin, Yatırımcıların ve Politika Oluşturucuların Yaşadığı Pahalı Efsaneler; Verimli Zemin Bulma: Yeni Girişimler İçin Olağanüstü Fırsatların Belirlenmesi; Yöneticiler ve Girişimciler için Teknoloji Stratejisi; ve Dondurmadan İnternete: Şirketinizin Büyümesini ve Kazancını Artırmak İçin Franchising'i Kullanma.
6 Yorumlar ▼
